中国十大资本(2025年中国资本市场十大新闻)
一、资本市场助力疫情防控与经济恢复，直接融资额显著增长
面对新冠疫情的严峻挑战，中国在党中央、国务院的领导下，金融管理部门迅速响应，为疫情防控和经济恢复提供了强有力的支持。2020年，资本市场展现出强大的韧性和抗风险能力，A股市场波动相对较小，为经济恢复提供了稳定的市场环境。
随着改革的深入和各项功能的发挥，直接融资额得到了显著提升。数据显示，2020年A股股票融资额较往年增长超过四成，其中新股发行募资金额更是创下了近十年的新高。债券市场同样表现强劲，各类债券的发行量持续上升，为公司信用类债券的放量提供了源源不断的金融活水。这些融资金额的大幅增长，对于推动科技创新、资本形成和优化融资结构等具有重要意义。
在疫情防控和经济恢复过程中，资本市场发挥了重要的支持作用。它不仅是现代金融体系的核心，更是优化资源配置、政策传导、预期引导等枢纽功能的所在。我国资本市场在疫情期间顶住压力，发挥了良好的预期引导作用，稳定了市场信心。各类抗疫主题债券的发行以及公司信用类债券的放量，对抗击疫情和经济恢复发挥了重要作用。
回顾我国资本市场30年的发展历程，我们见证了它从无到有、从小到大的巨变。我们也应看到市场依然存在短板，市场功能发育不够健全，基础制度建设有待完善。进入双循环新发展格局的新阶段，对资本市场提出了更高的要求。我们需要加快市场改革步伐，完善多层次市场体系，提高直接融资比重，并推动资本市场制度型开放。
二、新证券法的实施夯实资本市场法治根基
2020年3月1日，新修订的《中华人民共和国证券法》正式施行。新证券法在全面推行证券发行注册制、提高证券违法成本、完善投资者保护制度等方面进行了制度改革。与证券法修改相衔接的刑法修正案也大幅提高了四类证券期货犯罪的刑事惩戒力度。
围绕新证券法，资本市场法治供给持续加强，多项配套制度落地。这一系列的法治措施为投资者提供了有力的保障，让他们能够更好地分享我国经济发展红利。这也为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了坚实的法治保障。
新证券法的实施是我国证券法实施以来最重要的一次修订，体现市场化、法治化、国际化的方向。本次修订直击资本市场焦点问题，在证券发行制度、投资者保护、法律责任等方面进行了重大改进，开启了中国资本市场改革与发展的新征程。
资本市场在疫情防控和经济恢复中发挥了重要作用，直接融资额的提升和新证券法的实施为市场的健康发展提供了有力支撑。展望未来，我们期待资本市场能够继续发挥枢纽功能，为经济发展注入更多活力。过去，A股投资者保护主要依赖于单一的行政手段，这使得中小投资者维权困难且成本高昂。新证券法的出现为投资者保护制度带来了诸多创新性的安排，设专章以应对投资者保护问题。
随着2021年3月1日刑法修正案（十一）的施行，证券法修订得到了有效的衔接，以适应以信息披露为核心的注册制改革。此次刑法修正案取消了欺诈发行及信息披露造假的并处罚金上限，同时提高了对欺诈发行和信息披露造假的有期徒刑上限。对于律师、会计师等中介机构人员在证券发行、重大资产交易活动中的虚假证明文件行为，情节特别严重的，将适用更高一档的刑期，最高可判处10年有期徒刑。这一修正强化了对控股股东、实际控制人等“关键少数”的刑事追责，证券违法犯罪的严厉打击不仅涉及市场中介机构的从业人员，更对控股股东及实际控制人产生巨大威慑。
为了有效保护投资者并遏制证券违法犯罪，全社会的共同努力至关重要。这包括监管层的高效监管，投资者的主动维权索赔，以及推广代表人诉讼机制。只有如此，才能让证券违法犯罪者付出沉重代价，使法律产生足够的威慑效果。
创业板的改革并试点注册制是我国资本市场的一大创新举措。从2020年4月中央全面深化改革委员会的审议通过，到创业板注册制下首批企业的上市，我国股票发行注册制迈出了从增量市场向存量市场推广的重要一步。这一改革是中央对我国资本市场发展的深化布局，意味着我国股票发行注册制改革正逐步推进，形成了从科创板到创业板再到全市场的“三步走”改革布局。
随着创业板注册制的落地，资本市场的增量与存量改革正在同步推进。这次改革的核心是将决定企业是否可以上市的权利交给市场，并由以准入条件为重点过渡到以信息披露为核心。这一转变使得上市条件更加多元和包容，不再单一强调企业的持续盈利能力。创业板的改革对于A股发行节奏的市场化进程具有非常重要的意义，它为资本市场注入了新的活力。随着市场化进程的推进，以往“打新不败、中签如中奖”的现象将逐渐消失，新股的真实价值将回归，资金将流向更优质的企业。
创业板注册制改革也疏通了资本市场的出口，通过更加灵活的退市制度。劣质公司的加速退市将使壳资源价值消失，资本市场的水流更加顺畅。这有助于缓解我国资本市场中的乱象和扭曲现象，激励企业关注自身经营、培养风险管理意识。不同交易所之间的适度竞争格局也有助于吸引最优质的上市公司，提高资源配置效率。
创业板的注册制改革进一步拓宽了高成长性科技创新型企业的资金获取来源，尤其是为中小企业提供了更多的融资机会。这促进了社会资本更多地流向优质创新企业，弥补了长期以来我国资本市场的结构性缺失。通过市场化的手段疏通风险投资的退出通道，激励风险投资机构积极培育企业的创新能力，实现向高质量经济转型的目标。自2020年以来，中国资本市场在机构、市场、产品三个层面的开放程度持续加深，外资金融机构参与中国资本市场的便利化程度不断提升。这一趋势标志着证券基金期货机构外资股比限制全面放开，中国资本市场正朝着双向开放的高水平迈进。
自2020年4月1日起，全国范围内取消了证券公司及基金管理公司的外资股比限制；同年1月1日，期货公司的外资股比限制也正式解除。在这一政策推动下，多家外资控股的证券公司获批设立，同时诞生了首家外资全资公募基金管理公司和期货公司，充分显示了中国资本市场的开放姿态。
为了进一步推动市场开放，证监会不断推出创新举措。在统一QFII/RQFII制度、放宽准入条件、扩大投资范围等方面取得了显著成果。期货市场的开放步伐也显著加快，期货品种对外开放形式更加多元。债券市场的开放步伐也在加速，国际影响力不断提升。中国国债被纳入全球新兴市场债券指数，进一步提升了中国资本市场的国际地位。
在这样的背景下，中国资本市场的对外开放也进入了快车道。取消外资金融机构股比限制是一场金融供给侧结构性改革，将推动海外金融机构在国内加快布局。海外金融机构的参与不仅可以推动国内金融行业与国际接轨，提升国内金融市场的全球竞争能力与抗风险能力，还可以丰富市场供给，改善资本市场投资者结构，助推中长期价值投资逐渐成为中国资本市场的主流投资理念。
中国资本市场的对外开放不仅有助于构建国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局，还能够发挥金融服务实体经济的功能，加强资本市场开放对产业升级的引导作用。随着金融、科技和产业形成良性循环和三角互动，中国国民经济的整体良性循环将得到促进。随着境内外市场互联互通机制的完善与深化，国际市场的联动将日益增强，中国资本市场的国际话语权和竞争力也将随之提升。
在债券市场方面，一系列制度创新和“补短板”举措相继落地。公司信用类债券信息披露管理办法的发布实施，统一了公司信用类债券各环节的信息披露要求。等监管部门联合发布公告，允许合格投资者通过两个市场相关基础设施机构连接买卖两个市场交易流通债券，显示出债券市场互联互通的决心。《统筹监管金融基础设施工作方案》的印发以及一系列相关政策的出台，也标志着债券市场基础性制度的进一步完善。
点评专家指出，近十年来，债市互联互通的举措不断推出，推动债券市场规则统一的步伐也在稳步向前。从上市商业银行在交易所进行现券交易的试点，到各类银行范围的扩大，再到债券市场互联互通的政策取向的清晰，显示出我国债券市场的基础性制度不断完善。在这一过程中，市场化、法治化的原则得以贯彻始终，为我国资本市场的长期稳健发展提供了坚实的基础。
中国资本市场的开放程度不断提升，外资金融机构的参与程度不断加深，市场基础性制度不断完善，显示出中国资本市场正朝着国际化、市场化、法治化的方向稳步前进。债券市场制度改革的步伐正在稳健前行，其关键举措聚焦于债市基础设施机构的互联互通。互联互通的本质主要体现在前台交易和后台结算两大环节的无缝对接。在交易层面，通过合格投资者的跨市场联通，两大市场的电子交易平台联手为投资者提供债券交易服务，打造便捷的交易通道。在债券的发行、登记托管、清算结算以及付息兑付等全流程中，两大市场的结算机构相互开设名义持有人账户，全面记录并跟踪每一笔债券的流向，确保为发行人和投资者提供无缝衔接的服务。
随着债券市场互联互通的深入推进，信用债的流动性将迎来显著提升。银行间与交易所的债券市场，其登记托管结算机构等基础设施将实现跨市场协同，为市场参与者提供更为便捷的服务。这将打破投资者在债券品种和交易对象上的局限，使债券发行人能够更为便捷地发行债券。这一改革有望带动债券市场资金规模的扩大和信用债流动性的增强，进一步推动债券市场的发展，吸引更多境外投资者参与，加速市场的对外开放。
统一的规则和互联互通的实施，有望消除跨市场价差，降低质押回购的成本。过去，银行间与交易所市场托管的同一只债券存在价格差异。现在，随着债券市场基础设施的互联互通，这一差异有望得以消除，形成统一的市场价格，从而增强债市的定价效率。银行间市场和交易所市场的资金利率也存在差异，而互联互通有望缩小这一差距，使交易所市场的质押回购成本降低。这将有助于缓解信用分层现象，更好地发挥金融支持实体经济的功能。
《关于进一步提高上市公司质量的意见》的发布，标志着资本市场基础制度的进一步完善。该意见旨在全面提高上市公司质量，从治理、做优做强、退出机制、问题解决、提高违法成本等方面提出了具体举措。上市公司的质量是资本市场的基石，提高上市公司质量是资本市场高质量发展的内在需求。当前，我国上市公司在治理方面还存在不少问题，需要采取针对性、系统性的措施来解决。该意见强调了公司治理和信息披露的核心地位，提出了一系列具体措施来提高上市公司质量。
随着五月末《工作报告》的进一步确定，抗疫特别国债的规模被明确为1万亿元。历经43天的精心组织，从6月18日至7月30日，财政部通过其债券发行系统，圆满完成了16期（次）抗疫特别国债的发行筹资任务。这次特殊的国债发行，中央国债登记结算公司提供了全方位的业务技术支持和系统运维保障。
这次抗疫特别国债的发行与众不同，它采用了市场化的发行方式，面向记账式国债承销团成员公开招标发行。个人和中小机构投资者也可以通过商业银行柜台进行认购。券种覆盖了多个期限，包括五年期2000亿元，七年期1000亿元，以及十年期7000亿元，期限结构设计合理。平均发行利率为2.77%，略低于同期一般国债，符合市场预期，投资者认购热情高涨。这不仅降低了财政筹资抗疫的融资成本，更体现了全国人民众志成城、齐心抗疫的坚定决心。
点评专家朱长法（中国工商银行金融市场部总经理）表示，2020年我国面临了严峻复杂的国际形势、国内改革发展稳定的艰巨任务以及新冠疫情的严重冲击。抗疫特别国债的发行，对于加大宏观政策调节和实施力度、有效扩大内需、全面做好“六稳”“六保”工作具有极其重要的意义。
这笔抗疫特别国债由中央财政统筹发行，募集资金主要用于支持地方公共卫生等基础设施建设和抗疫支出。中央性基金转移支付下达地方7000亿元，投向公共卫生体系建设、重大疫情防控救治体系建设等12类项目。中央性基金预算调入一般公共预算3000亿元，用于减免房租补贴、重点企业贷款贴息等抗疫相关支出。
抗疫特别国债发行工作的亮点颇多。以市场化发行为首要原则，推动了国债市场的长期市场化发展。科学严谨的发行计划提升了国债市场运行的平稳性与高效性。快速直达的资金拨付机制确保了疫情防控和复工复产资金直达基层。在这个过程中，财政部统筹指挥，各主管部门紧密配合，中央国债登记结算公司也全力保障债券的成功发行。
2020年7月27日，新三板精选层的设立并开市交易标志着前期精选层改革的主要措施全部落地实施。除了增设精选层外，建立转板上市机制也是本次新三板全面深化改革的重要核心举措。随着改革深化和制度创新，新三板市场取得了显著成效。
点评专家王娴（清华大学国家金融研究院副院长）表示，2020年是资本市场深化改革开放的一年。新证券法的实施夯实了资本市场的法治基础，而新三板以建立精选层为核心的全面深化改革则是这一年浓墨重彩的一笔。从2006年新三板为非上市公司提供股份的一对一协商转让服务，到2013年正式建立全国中小企业股份转让系统，新三板的发展进入了快车道。
这些举措对于推动我国金融市场的发展、支持中小企业、增强市场活力具有重要意义。随着改革的深入推进，我们期待看到更多积极的成果。在新三板发展面临的挑战中，股权集中度高、交易不活跃、市场吸引力不足等问题一直困扰着市场效率的提升和市场功能的发挥。为了系统性地推动改革，我们必须寻找新的解决方案。
随着2019年全面深化新三板改革的启动，新三板迎来了历史性的转折点。特别是在新证券法的正式施行之后，资本市场法治化的基石被进一步夯实，新三板作为场内、公开、独立市场的法律地位也得到了确立。与此设立精选层并推出转板上市制度的进展引人注目。随着新三板启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作，短短三个月内，首批32家公司成功进入精选层交易。这一变革不仅进一步丰富了新三板的市场功能，而且通过完善股东结构和投资者多元化，促进了市场价格发现功能的有效发挥和流动性的提升。挂牌公司增发、并购等机制的进一步市场化，为中小企业提供了做优做强的有力支持。
转板机制的建立将极大地激发投资者的参与热情，提高市场效率和服务水平。这将全面提升新三板服务科技创新企业和中小微企业的能力，更好地服务于国内国际双循环的新发展格局。
在债券市场上，ePrime系统的成功上线也引起了广泛关注。作为债券通公司推出的全新境外发行系统，ePrime为中国农业发展银行完成了系统首笔债券发行。这一电子平台不仅支持多种货币债券的簿记建档全流程，还为中资金融机构和企业的全球债券发行提供了强有力的支持，成功连接了境内外市场，降低了发行人的融资成本。通过债券市场基础设施机构、发行人和承销商的三方协同联动，ePrime系统的成功运营标志着债券市场基础设施的重大创新突破。
在资本市场监管方面，打击违法违规的力度也在不断加大。证监会以“零容忍”的态度严厉打击财务造假、欺诈发行等证券违法活动。数据显示，证监会和地方证监局开出的行政处罚决定书已经超过300份，向公安机关移送的涉嫌证券犯罪案件和线索也在不断增加。这些行动不断提升资本市场的治理效能，维护了市场的公平与正义。
新三板改革、ePrime系统的上线以及资本市场监管力度的加强，共同推动了资本市场的发展和完善。未来，我们期待这些改革措施能够带来更加活跃的市场交易、更加完善的市场结构和更加稳健的市场发展。资本市场的监管执法在近年来取得了显著的进步。新证券法的正式施行，显著提高了资本市场违法违规的成本，证券集体诉讼制度的落地也在加速。这一切的背后，反映了我国对于资本市场健康发展的坚定决心。
在2020年11月2日的中央全面深化改革委员会第十六次会议上，通过了《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》，会议强调要健全证券执法司法体制机制，对重大违法案件进行严厉查处。这是为了构建一个健康的市场生态，其中行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接，共同形成有力的打击力度，从而更好地保护投资者的权益。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英对此进行了深入点评。在2020年，监管层提出的“建制度、不干预、零容忍”九字方针，是对资本市场建设的核心指导。
“建制度”是资本市场健康发展的基石。从注册制改革到退市制度的完善，再到信息披露制度的加强，我国正在逐步完善资本市场的制度建设。退市制度的强化意味着出口的放开，这有助于形成市场的优胜劣汰。
“不干预”体现了与市场关系的恰当处理。通过推行注册制，实现了对股票发行的不干预，让市场来决定企业的优胜劣汰。这样，就能腾出更多的精力来营造公平、公正、公开的市场环境。
而“零容忍”则体现了对违法违规行为的坚决态度。只有对欺诈发行、财务造假、内幕交易等违法行为坚决打击，才能真正实现资本市场的法治化。
在“十四五”规划建议中，全面实行股票发行注册制和对违法违规行为零容忍被明确提出，这是资本市场改革发展的一体两面。只有做到对违法违规零容忍，才能保障注册制的顺利实施，才能真正实现“不干预”。
当下，我国资本市场结构正在发生深刻的变化。在“建制度、不干预、零容忍”的指导下，我国股市的投资性不断增强，资源配置能力也在提升。这些变化使得尾部股票交易额大幅下降，股市的普涨普跌态势得到改善，从而推动了上市公司质量的提高，有利于资本市场的长期健康发展。这一切的变化和努力，都是为了实现建立“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的多层次资本市场的目标。
我国的资本市场正在朝着更加成熟、稳健的方向发展，这一切都离不开监管层的明智决策和坚决执行。我们期待着未来的资本市场能够带给我们更多的惊喜和机遇。